[金牛策略]“中行原油宝”无杠杆穿仓致倒贴之谜

2020-04-24 13:01:50 200 配资公司 中行原油宝

本报记者 张漫游 王柯瑾 北京报道

曾在3月下旬,一度因抢购火爆,造成投资人“抄底难”的纸原油市场,近日出现“大翻车”。

4月20日,国际油价大跌,美国WTI原油期货5月合约因21日到期结算价暴跌超300%至-37.63美元/桶,创下历史首次负值纪录。在彼时还未完成移仓且持有中国银行原油宝的投资人,没能逃过“负油价”,面临被中行要求“多头持仓客户平仓损益及时补足交割款”的窘境。

随着越来越多投资者复盘自己的投资经历,多头投资者抄底中行“原油宝”导致穿仓倒欠银行钱的事件持续发酵。

4月22日,中行对“原油宝”业务情况进行了公开说明,表示该业务不存在杠杆交易。关于“强制平仓”,中行方面指出,对于“原油宝”产品,市场价格不为负值时,多头头寸不会触发强制平仓;对于已确定进入移仓或到期轧差处理的,将按结算价为客户完成到期处理,不再盯市、强平。

《中国经营报》记者了解到,投资者对中行“原油宝”业务有诸多疑问,包括为何银行选择在交易日倒数第二天美市盘中进行移仓换月?为何保证金低于20%时没有强制平仓?此次穿仓导致巨亏由谁来埋单?等等。

“油价每秒都在下跌”

4月20日,与众多纸原油投资者一同见证国际油价大跌的王坤(化名),有种“劫后余生”的感觉。

所谓纸原油,就是账户原油交易,是一种个人凭证式原油投资产品。投资者按银行报价在账面上买卖“虚拟”原油,赚取原油价格的波动差价。中行“原油宝”正是这样一种业务。

在4月初,投资者借助纸原油业务疯狂抄底时,王坤也开始研究进入原油市场。“我第一次买入时,中行还可以设置为一手一手购买,后来购买的人太多了,中行就设为十手起买了。”

王坤回忆道,自己在观察原油市场期间,原油价格曾一度涨至人民币200多元/桶,最低时是人民币150多元/桶。“当时我认为原油长期看涨,所以在人民币170多元/桶时第一次买入了。”王坤告诉记者,自他买入后,原油价格一路下跌,在油价将至人民币150多元/桶和140多元/桶时,他加仓了两轮,总共持仓250手,此后单手持仓价格降至人民币150多元/桶。

“我是在4月20日决定全部平仓持有的中行原油宝的。”王坤复盘道,“在20日之前,我多次接到了中行理财经理的电话,建议我考虑移仓或平仓。当时油价一路下跌,我确实也坐不住了。”

王坤告诉记者,自4月17日开始,他一共平仓了八九次。“4月17日,我平仓了100手。4月20日一早,八点开始交易,我准时进入原油宝页面,油价几乎每秒都在下跌。我拿着手机不停地刷新,每刷新一次大概就下跌几百元。终于到8点40分时,我决定全部‘割肉’,以人民币约110元/桶的价格卖了150手。”

王坤坦言,现在通过中行界面依然无法看到交易明细,不过当时的情景历历在目。虽然亏损了25点,王坤依然很庆幸自己“躲过一劫”。“如果选择移仓,亏300点不止。”王坤如是说。

而部分多头投资者则没有像王坤这样幸运。在4月20日晚美国WTI原油期货5月合约出现负值结算价后,部分多头投资者出现穿仓。网传一张结算单显示,投资者开仓本金总共388.46万元,但现在总体亏损920.7万元,倒欠银行532.24万元。

所谓穿仓即是投资者亏掉本金后依然无法弥补损失,银行将向投资者追偿保证金,也就是要倒贴钱给银行。

中行回应:仍将按照-37.63美元结算

多头投资者抄底中行原油宝导致损失惨重一时间令诸多多头投资者难以接受,纷纷质疑中行原油宝业务,主要集中在五个方面:

其一,为何移仓时点临近交割日?按照中行“原油宝”合约规则,4月20日22﹕00启动移仓,但银行并未成功移仓。相比中行,工行和建行的纸原油业务在4月14至15日已基本完成换月工作,当时的平仓价格基本在每桶21至20美元之间。

天风期货研究院副所长肖兰兰告诉记者:“交割前最后一个交易日进行展期风险较大,按照常理是‘近月高远月低’,在交易日前移仓是比较保险的。且原来纸原油这类期货交易的持仓量没有那么大,盘子比较小,但现在看来,整体原油市场已经非常过剩,大家都担心满库这样的行为。”

其二,为何当部分投资者保证金比例低于20%时没有强制平仓?根据公开信息显示,保证金充足率低于20%(含)时,中行系统将按照单笔亏损比率从大到小顺序的原则,对投资人的未平仓合约产品进行逐笔强制平仓,直至保证金充足率上升至20%以上为止。但实际上,多位保证金低于20%的投资者表示,并未等来这次“强制平仓”。

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